女人錢最易賺！在上週招股的彌明生活百貨（08473）雖只在創業板上市，但細粒易食，加上老闆袁彌明的名人效應與業務主打售賣護膚品、化妝品、食品及保健產品，食正都市人重視健康與美麗的心態。獨家保薦人為金利豐，過去兩年曾保薦永駿國際控股（08187）與宏安地產（01243），前者股價累積升幅達270%，後者升幅亦以十倍計。
由前港姐及人民力量主席袁彌明持有的彌明生活百貨，發行2.8億股，其中一成公開發售，每股招股價0.22至0.27元，集資最多7,560萬元。每手10,000股，入場費為2,727.2元，擬於2月12日正式掛牌。資料顯示，公司上市後的架構為袁彌明佔75%股權，公眾持股則佔25%。
集資所得淨額的35%用於擴大零售網絡及翻新零售店，28.8%在香港購入倉庫，23.2%作加強營銷策略，3.4%用於擴大產品組合及發掘新供應商等。
現時彌明生活百貨共有9間店，有設於黃金購物區如銅鑼灣、旺角及尖沙咀，亦有其他租金較低地區。另外，亦於網上商店出售產品。主席袁彌明表示，期望於2020年第1季分別於銅鑼灣、旺角、大埔、九龍灣及觀塘開設5間新零售店，令店舖數量增至14間。公司在2015年至2017年的租金開支佔收入維持在8%或以下。即使上市後增設門店，有信心租金開支佔收入比率繼續維持穩定。
1至3個月回本
零售業一直面對不少挑戰，昂貴租金、高成本營運費等，所以分店的回本期是最受關注的。袁彌明解釋，根據以往開店經驗，通常開新店後1個月已可收支平衡，回本期則介乎1至3個月。
另一個要關注的，是產品的獨家代理權。現時公司是《Synergie Skin》、《Synergie Minerals》、《pHion》、《Mayella》、《Secret Garden》（於2016年12月停止銷售）及《Snow Fox》6個品牌的香港獨家分銷商。《Synergie Skin》與《Synergie Minerals》的獨家供應協議將於2027年9月14日屆滿，並將自動續約5年；《Snow Fox》的獨家供應協議將於2020年9月25日屆滿。
作為代理商，常會面對代理權被取回的風險，公司亦不能保證供應商日後將繼續獨家供應產品，亦不保證將不會終止獨家分銷協議。儘管公司可以提供超過35個品牌逾300款產品，惟以產品種類及品牌數量計，仍未及其他護膚品及化妝品多品牌專賣零售商。
依賴香港市場
目前8萬個登記會員中，90%為本港客戶。袁彌明已明確指出，公司策略暫時專注於本港，「打好香港根基」，才會考慮有潛力的市場。現於澳門設有寄賣點，並在台灣與1個分銷商合作。截至2017年3月31日止3個年度及截至2017年9月30日止6個月，售出的貨品所獲得的收入中，分別約94.1%、95.6%、95.7%及97.5%是源自已有零售店。因此，公司非常依賴香港市場，亦預計在可見將來大部分銷售額將繼續來自香港。除非香港再次發生如沙士般嚴重的疫症，相信都不會對銷售造成重大不利。始終愛美是港人的天性，加上愈來愈崇尚健康的生活，彌明生活百貨已有一定的客戶群，相信可以持續為公司提供穩定的收入。
顧客忠誠度高
彌明生活百貨能夠愈做愈大，主要得力於主席袁彌明經常親身示範的短片宣傳產品，也造就了與顧客的感情。她每月平均製作20多條短片，而顧客的高度重複購買力，亦令公司收入由2015年的4,860萬元增至2017年的逾1億元。現時店內每平方平的平均銷售額由178.1元升至453.9元，毛利率由55%升至61.1%。只要公司的代理權穩定，並且陸續有新產品加入，相信在目前的市況下，股價可望有不俗的表現，尤其該股定價只是約兩毫，價「細」好炒。暫時較大隱憂反而是保薦人母公司金利豐金融（01031）被指股權高度集中，消息出街後股價一度跌逾三成，會否打擊其保薦上市公司值得關注。