人民銀行於九月最後一天宣布，明年將會實施定向降準，對象將會是從事中小企貸款等普惠金融業務的機構。若然比例達一定要求，將可降存款準備金率零點五至一點五個百分點。市場預料，屆時將釋放的流動性將會近萬億元人民幣。即使實施之期仍未到來，但市場的憧憬足以令內銀股發威，並助恒指創近二十個月最大升幅。
事實上，近期的內地經濟數據出現放緩跡象，中央為防範此危機，便決定助中小企一把，使得大量的銀行更加注重小微企業的貸款，有利於實體經濟，從而刺激消費。經濟向好，加上市場資金充裕，會導致熱錢流入，成為Ａ股上升的動力。與此同時，與Ａ股唇齒相依的港股，亦會因有更多北水流入的憧憬下，有力挑戰三萬二千點的關口。
據人行公布，合資格的商業銀行，要向單戶授信五百萬元以下的小微企業貸款、個體工商戶和小微企業主經營貸款，以及農戶生產經營、創業擔保、建檔立卡貧困人口、助學等貸款，其增量或餘額的佔比全部貸款增量或餘額達到一定比例。凡前一年上述貸款餘額或增量佔比達到百分之一點五的商業銀行，存款準備金率可在人行公布基準檔基礎上下調零點五個百分點；前一年上述貸款餘額或增量佔比達到一成的商業銀行，存款準備金率可按累進原則在第一檔基礎上再下調一個百分點。
內銀股率先受惠
此次有別於過往的，是中央並非即時「放水」，而是會於明年起才開始實施，雖然如此，但這措施對於內銀而言，實屬好消息，內銀股於十月三日便先行急升，工商銀行（01398）最多升百分之八點四，高見六點二九元，收升百分之七點九，創五十二週高位；建設銀行（00939）收巿亦升百分之五點九；中國銀行（03988）漲百分之四點九；招商銀行（03968）則最高見三十元，升幅達百分之九點三，收巿升百分之八，是升幅最大的內銀股。單計四大國有銀行，週二的Ｈ股市值便升逾一千五百億港元。
與此同時，內銀的強勢，更帶動恒指創二十八個月新高，單是工行、建行及中行三股已為恒指進帳二百八十五點，相當於大市升幅的百分之四十六。週二恒指收報二萬八千一百七十三點，升六百一十八點，港股市值亦升至新高的三十二萬億元，令港股於十月首個交易日便「紅盤高收」。年初至今，恒指已累升百分之二十八點一。
Ｍ２增加萬五億
但不置可否的是，此措施對內地銀行確是百利而無一害。對銀行而言，降準意味商業銀行可用於貸款的比例增加，市場上的流動資金亦增加。據測算，準備金率下調百分之零點五，將可為銀行釋放三千七百億元的資金；若從貨幣的角度上看，理論上，可為Ｍ２增加一萬五千億元左右。有分析指出，雖然人行沒有全面降準，但是定向可為小微企業再次得到銀行的支援，使得大量的銀行更加注重小微企業的貸款，從而有利於實體經濟。
國際貨幣基金組織（ＩＭＦ）日前才調高中國的國內生產總值（ＧＤＰ）增長預測，二○一八至二○二○年ＧＤＰ年均增速由去年的百分之六，提升至百分之六點四。ＩＭＦ解釋，因中國經濟增長強勁且採取資本管控，人民幣下行壓力紓緩，中國經濟增長亦強勁，有利人民幣未來的走勢。由於人民幣升值預期下，加上中國經濟穩定，市場資金充足，會導致熱錢流入，成為Ａ股市的利好因素。
千三億北水流入
中國經濟向好，除拉動Ａ股外，港股亦因有更多北水流入的憧憬，而前景向好。近半年來，北水成為了市場投資者的焦點，截至上月，近六個月北水淨流入達一千三百四十八億元人民幣，平均每月淨流入二百二十四億元人民幣。不少獲得北水「祝幅」的股分如匯控（00005）、騰訊控股（00700）及工行，都能交出理想的股價表現。 瑞銀香港策略分析師梁裕昌估計，南下資金佔可投資部分的市值將由現時的百分之二點三，逐步提升至二○二○年底前的百分之三點八，資金增加自然可以推動大市走向。
整體來說，今次港股升勢卻有如慢牛，年初至今，恒生指數由二萬二千點起步，雖累計上升逾兩成七，但升幅主要集中在少數大價股身上，細價股近日雖始起動，但亦只限於部分績優股。故不少板塊仍繼續有上升空間，當中如本地的地產股，特首林鄭月娥將於本月中公布施政報告，當中房屋政策是重中之重，估計將容許發展商以折扣價為農地補地價用來興建港人首置上車盤，政策釋放農地潛力，地產股或向好。
中資車股可看好
中資汽車股亦是被長線看好的板塊，現時豪華型汽車在美國市場的滲透率約百分之十三，相反在中國只有百分之七至八，相信未來會有更多新型號的豪華車面世，在看好有關豪華車於內地銷情下，汽車股板塊亦有望被炒起。
此外，部分今年表現較差的大型股分，如中移動（00941）及一眾中石油亦有望追落後。當中移動近日派發特別股息及中國聯通集團的混改成為主要利好因素，並增加股東的回報。至於石油股則因國際油價隨地緣政治升溫起舞，尤其上週布蘭特原油價格率先創逾兩年新高，石油股有趁勢翻生的機會。
其實現時港股估值仍落後於主要發達經濟體，如果把美股和港股做對比，美股牛市從二○○八年開始已經持續了八年，標普五百指數的現價是當年谷底價的三點七倍，但港股只是當年低谷價的二點四倍。由於市場主流觀點認為美股在未來半年的利潤空間不如全球股票甚至歐洲股票。故相信更多資金會配置到本港市場上，估計港股未來就算未能完全重複美股過去的走勢，但在北水等因素支持下，仍能輕易升穿三萬點，直指三萬二千點以上也不困難。