二○一七年港股表現優秀，年初至今已累升近三成五，升幅不但跑贏內地股市，亦優於歐美股場。有分析指出，明年恒指料可升至三萬五千點，最快一九年中更可高見四萬點。
然而，在中國經濟漸趨穩定，人民幣亦重回升值軌道，內地居民收入水平更不斷提高，中國財富全球資產配置需求日益上升下，在港股估值仍落後美股下，相信仍會吸引更多資金流入，有機會於明年將恒指推上四萬點水平也不足為奇。
二○一七年即將過去，今年樓市的升勢依然強勁，港股亦不遑多讓，表現標青。截至週三（二十七日），恒指收報二萬九千六百點，埋單計數，受益於全球經濟復甦的勢頭，今年恒指累升七千五百九十九點，累計升幅達百分之三十四點五，最高更曾升百分之三十八，不但衝破三萬點關口，更一度高見三萬零一百九十九點。為二○○九年以來最佳成績，暫時在全球股市升幅中排名第六。
據港交所（00388）早前公布的市場統計數據，截至本月十五日，港股總市值曾達三十三萬六千億元，突破二○一五年大時代的紀錄三十一萬五千億元，主板平均每日成交為八百七十八億一千元，按年錄得百分之三十二點一五的升幅。今年港股錄得如此佳績，北水可記一功，「滬港通」及「深港通」的成交額今年均創新高，南下資金單日分別錄得最高一百五十六億及六十五億元。
至於Ａ股今年的表現就差強人意，上證綜合指數由年初至今僅錄得百分之五點五五的升幅，而深證成指的表現則略勝一籌，年內錄得百分之七點零七的升幅。環球股市方面，美股三大指數自二○一六年十一月美國總統特朗普當選後，便正式起動，今年內更多次創新高，市場憧憬特朗普各項政策出爐，包括剛通過的稅改法案，道指今年二月份衝破二萬點大關後，到十一月突破二萬四千點，截至週二，道指年內升百分之二十五點二六點至二萬四千七百五十四點；標普五百指數亦累漲百分之十九點八五至二千六百八十三點；納指則累升百分之二十九點二九，報六千九百五十九點。
標指上望三千點
多家大行的策略師均對前景樂觀，摩根大通和瑞士信貸唱好標指明年底上闖三千點，更有大行預測最牛可升至三千一百點。美股前景不俗，港股亦不輸蝕，海通國際宏觀研究董事總經理黃少明預期，港股明年將有望挑戰三萬五千點，更有分析料，最快二○一九年中，恒指可升至四萬點。以目前的點數，即有百分之三十五點一的上升空間。觀乎目前內地經濟逐漸穩定下來，新興產業將成新經濟動力，人民幣走勢凌厲，內地居民的收入逐增，而環球經濟亦處於復甦階段，港股在明年升上四萬點，亦並非不可能的任務。
今時今日，中資股已成為港股市場的重要組成部分，故中國經濟的強弱，已成為升跌市的關鍵所在。在年初之時，大多數經濟學家和分析師對中國經濟前景感到悲觀。如國際貨幣基金組織一月份發布的「世界經濟展望」報告，預計二○一七年中國經濟增速將放緩至百分之六點五。但現在中國經濟復甦強於預期，前三季度，國內生產總值（ＧＤＰ）同比增長六點九，高於去年同期的百分之六點七，世界銀行因而上調今年內地經濟增長預期至百分之六點八。
一方面，內地大部分經濟指標均有所改善，製造業ＰＭＩ保持擴張，內地出口由去年的下跌百分之七點七，反彈至今年增長百分之七點四。豐研究發表報告指，料出口表現的復甦會持續至明年，主要是受到海外市場的溫和增長支持。另零售和工業生產從低點反彈，表明中國經濟正在大幅改善。
去產能成效出眾
前三季度，服務業對經濟增長的貢獻率達到百分之五十八點八，按年升零點三個百分點，服務業主導作用加強。前三季度最終消費支出對ＧＤＰ增長的貢獻率則為百分之六十四點五，同比上升二點八個百分點。另外，去產能方面亦有起色，鋼鐵、煤炭去產能年度目標已超額完成，一億四千萬噸「地條鋼」產能出清。
更重要的是，工業利潤也呈現正增長態勢，二○一七年年初至今平均增長達百分二十，直接拉動不少上市公司企業盈利。須知道，企業盈利增長是股市上漲的重要因素，香港上市公司經過連續兩年盈利下滑，在經濟復甦支持下，今年及明年更能看到較佳的前景。當中廣發證券更估計，明年本港上市企業的盈利增幅可達到百分之十，有關估值可為二○一八年的恒指帶來十四倍的市盈率，成為推動恒指上升的主要誘因。
同時，為穩定內地金融業發展，今年中國政府已開始推出一系列措施治理，如中國央行和銀監會聯合下發規範整頓「現金貸」業務的通知，監管部門將暫停新批設網路小額貸款公司；又如明確界定了資管產品分為公募和私募，並對非標資產投資、資金池、第三方託管等作出規定。同時，為推動商業銀行進一步提升銀行賬簿利率風險管理水平，中國銀監會亦發布商業銀行帳簿利率風險管理指引。
中央推出種種的措施，無非是為了穩定金融系統。亦因此，美國評級機構穆近日對中國金融機構二○一八年的展望為穩定，原因是政府對金融行業的監管力度增強並且經濟增長平穩。穆迪認為，中國金融機構流動性狀況趨緊，但總體穩定，尤其是央行提高流動性工具的使用將改善貨幣政策的操作，而由於對短期批發融資的依賴性下降，銀行的資金來源狀況將改善。
內地家庭資產增
另波士頓諮詢公司（ＢＣＧ）與興業銀行的報告亦顯示，可投資金融資產超過約六百萬人民幣的內地家庭數量，已從二○○七至一六年以百分之二十一的速度快速增長，去年的高淨值家庭已超過二百一十萬戶，所擁有可投資金融資產總量達五十四萬億人民幣；ＢＣＧ預計中國個人境外投資配置比率至二○二○年將達百分之九點四，新增市場規模達十三萬億人民幣。
中銀國際首席策略分析師胡文洲指出，當居民財富積累和經濟進入平穩增長期都會推動資本出海尋找投資機會，如美國人均ＧＤＰ超過一萬五千美元後，海外證券投資佔ＧＤＰ比例從一九八四年的百分之二快速提升至一九九九年的兩成七。至一五年，美國海外證券投資存量佔ＧＤＰ的比率更高達五成三，而中國目前僅得百分之二點四，這都反映內地資金境外配置有很大的發展空間。
雖然恒指已上升不少，但港股目前的估值水平仍低於歷史平均水平。據《彭博社》預期，截至今年十一月十七日，恒指二○一八年預測市盈率和市淨率分別為十二點二倍和一點三倍，較過去十三年的歷史平均市盈率和市帳率分別低百分之五點二及百分之十九點一，而恒生國企指數於明年的預測市盈率和市帳率則分別為八點一和零點九，較過去十三年的歷史平均市盈率和市帳率更分別低百分之二十四點九和四十三點八。
與此同時，相對世界主要股票市場，美國預測市盈率的十九點二倍、日本的十八點九倍，以及內地股市的十四點五倍的估值，港股市場仍是全球主要股票市場中的估值低窪之地，故港股的吸引力並未減弱，相信會吸引資金繼續流入。