文：楊德華（鴻鵬資本證券負責人員，CFA）
華訊(833.HK)屬電子業務板塊，主要業務為生產及銷售電子產品、電子產品元件及生產及銷售生物柴油產品以及提供節能業務解決方案。在剛公佈的2017年度上半年中期業績，集團盈利大增超過九成半至5,711.1萬港幣。在本業電子服務板塊及物業投資業務兩頭馬車拉動下，估計集團未來盈收增長將會非常快速。集團2017年度上半年的總營業額大增43.4%至 6.75億港幣，而其來自電子服務業務的收入增長因產品及客戶多元化策略繼續取得成功而錄得兩成八增長，至近六億元港幣。
集團訂單來自不同的電子產品生產商，旗下產品種類繁多，當中包括洒水控制器、香薰負離子清新機、一氧化碳探測器、電池充電器及有線電話；另外亦有生產不同的電子產品元件，例如電磁閥、線圈、傳統轉換器及變壓器等。產品銷售市場地域廣泛，橫跨歐美及亞洲地區，所以單一產品/區域市場的不景氣對其影響不大，具有足夠防守性。期內出口至美國的灑水控制器銷售額大增；而對講機產品銷售亦取得理想成績，其中一家向集團採購對講機的客戶，正是處於小米生態鏈內的西安蜂語信息科技。另外，集團最近推出的空氣清新機產品大受國內市場歡迎，估計將會帶動下半年至明年電子服務板塊的增長。
於2017年1月底集團完成收購北京飄亮購物中心，該購物中心座落於北京市朝陽區之商業及住宅區中，鄰近鳥巢行，客流量充足，是為北京亞奧黃金商圈。今年上半年度，來自該購物中心的租金收入高達港幣7,710萬。集團正在翻新該物業，預計工程將於2018年第一季度完成，翻新工程完成後，相信該物業有力吸引更多著名商戶進駐，集團管理層預計租金收入最多可提高30%，整體物業價值亦會得到提升。
另一方面，集團擁有42.34%權益之聯營企業宜春宜聯打印科技繼續向線上教育及共享打印資源方面發展。宜春宜聯現時在中國覆蓋140 間大學，安裝超過3,000台打印機，提供按頁收費之在線打印服務，上半年收入達1000萬元人民幣，利潤為160萬元人民幣，預料全年安裝的打印機會大幅增加至18000台。現時國內大學有2800間，未來仍有龐大發展空間。宜春宜聯打造的平台，將有潛力由在線打印將伸延至其他領域，尤其是教育方面。估計宜春宜聯將會成為拉動集團盈收增長的動力來源。
自2012年度至2016年度，集團的盈利複式增長率達17.0%，估計未來増長將加快。留意到近日電子產品類別股價強勢，市場正上調板塊估值，憑藉其亮麗業績及優質資產，估計集團估值將可進一步提升。
權益申報：筆者為證監會持牌人士，並未持有上述股票相關權益