今日分析股份是和泓服務（6093），集團成立於2002年4月，是中國物業管理服務供應商，物管服務經驗超過16年，所管理的大多數物業管理項目乃由和泓置地集團開發，為物業管理項目的業主、住戶及物業開發商提供物業管理服務 (包括安保、保潔、綠化、園藝服務以及維修保養服務)、社區相關服務 (包括提供家居服務如物業維修保養服務、收取電費、購物協助、酒店及餐飲服務以及社區活動及管理服務)，以及物業開發商相關服務 (包括提供銷售協助及諮詢服務、示範單位管理服務、市場規劃服務及訪客接待服務等)。
淺談基本面
於2018年12月31日，集團在中國的11個城市管理33個物業管理專案，總訂約建築面積為820萬平方米、總收費管理建築面積約630萬平方米，平均物業管理專案收取的費用為每平方米人民幣26.2元。根據中國指數研究院的資料，按2019年中國物業管理綜合實力計，和泓服務在「019中國物業服務百強企業」中排名第44位。於2019年6月，集團總共管理34個物業管理項目，包括擁有配套商業物業的高端住宅社區，以及其他類型公共設施。而從2016至2018年，分別股東應佔溢利約1,873萬、2,187萬和1,689萬元人民幣，相對2017和2018年增長16.74%和倒退22.79%，略嫌溢利表現飄忽。
上市價定位
此股於今年7月12日上市，至今約半個月，早前招股價介乎1.28至1.56元，上市價為1.28元 (下限價)，相對現時已發行股數4.00億股，計出上市時市值約5.12億元，因低於10億元，反映透過「殼價」分析每股合理值是適用的。參考招股書顯示的財務數據，截至去年底資產淨值約8,011萬元人民幣，折合約9,098萬港元，配合會計入賬集資淨額約9,097萬港元，以及股本入賬約3.12萬港元，合共經調整資產淨值約1.82億港元，相對現時已發行股數，計出每股淨值為0.4550元，跟上市價比較，市賬率為2.81倍，高於1倍就基本面而言，反映上市時訂價偏高。
殼價作分析
然而，對於殼價分析，參考上述經調整資產淨值約1.82億元，配合主板股份殼價普遍不少於5.00億元，合共約6.82億元，相對已發行股數，每股合理值為1.71元，對比上市價1.28元，潛在升幅為33.59%，確認上市價定位實則偏低。而8月5日收報1.28元，正好與上市價相同，引起我的關注。上市價為1.28元，上市首日開報1.82元，較上市價高逾42%，當日更一度高見2.23元，為上市以來最高價，最終收報1.72元，仍較上市價高逾34%。但於翌日起股價不斷下行，並從7月19日至8月5日收市價介乎1.28至1.38元，只差十個價位，認為處於橫行狀態。筆者留意股價一直收於上市價或以上，截至8月5日累計成交量約1.53億股，相對招股規模1.00億股產生換手率為1.53倍，僅約1.50倍認為有心人未有離場，並見現價與上市價相同，認為現價進場風險不大。
於8月5日收報1.28元，參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於1.15元或以下買入；保守者則可於1.00元或以下買入。初步目標價為1.80至2.00元；買入價下跌30%可考慮離場。另須留意兩件事，其一是於有心人未有行動前，股價繼續於1.25至1.35元橫行機會大，所以投資者進場前要有守候的心理準備。其二是鑑於近期恆指表現波幅，存在打亂有心人部署的可能，遇上股價下挫時不進行維穩，所以投資者應嚴守止蝕為佳。
撰文：聶振邦 (聶Sir、證監會持牌人）
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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