港股在過去一周反覆波動，周一恆生指數曾一度升超過400點，衝上31592點的高位，但之後無以為繼，周五收報31048點，按周跌74點（0.24%），連續兩周於31000點以上收市。股王騰訊（00700）公佈第一季業績，淨利潤232.9億元人民幣，遠勝預期，周四一開市一度漲7%，高見423.3元。但其後獲利盤湧現，高位回落，周五終收報411.0元。
油組減產，美國決定撤出伊朗核協議又制裁伊朗，以巴又發生2000人受傷的大衝突，令地緣政治局勢緊張，委內瑞拉產能下降，令全球石油供應不確定性增加，國際油價再創新高，布油衝穿自2014年首次的80美元關口。上星期筆者提過留意中海油（00883），過去一周造好，上周升4.3%，報14.46元，如石油供求繼續緊張可以繼續留意。
上周美國10年期債息再成為焦點，市場分析指美國零售銷售數據理想，加上投資者擔心中美貿易磨擦或推升通脹，導致債券價格大幅受壓，美國國債息率走強。美債10年期債息周五晚上12時報3.07厘，本周大升3.37%，周三曾升穿3.12厘，反映資金大幅流出債市。
中美第二輪貿易談判開始，中國中央財經領導小組辦公室主任劉鶴周二（5月15日）抵達華盛頓，與美國代表進行第二輪商貿談判。中方放寬高粱及飼料關稅，特朗普也大吹和風，願意鬆綁中興制裁。但此時美國國會卻拖後腿，加入制裁中興通信的議案；金正恩又突然態度變硬，特金會添變數，於中美關係添微妙變化。筆者依然保留著注碼，等待大戶的方向提示。
觀察恆指牛熊証的分佈，牛熊證比例，65：35，大量熊證死亡，本周牛多熊少有誘因殺近牛到30700點位置，有大約690張相對期指。至於熊重貨區於31600點，有967張。恆生指數五月認購期權最重貨區位於31600點，有3172張未平倉合約；第二重貨區位於32000點，有2806張。認沽期權最重貨區位於30000點，有4682張未平倉合約；第二重位置27000點，有2752張未平倉合約；比較近現價位置30600點，有2152張未平倉合約。
筆者繼續預測恆生指數會波幅橫行，預計30500點為重點支持位置。技術走勢方面，恆生指數升穿先前大型三角區間（ 30700點-29600點），本為利好信號。不過，殺完淡倉和熊證後，筆者覺得未必是真正的向上突破。原因有二，牛證總是偏多，無誘因再上升殺熊；二來成交額在上升時偏低，成交未見暢旺，日均成交額只是1000億元水平（上周日均成交950億），動力不足。中美貿易戰談判方面，若果討論結果出來符合理想，筆者預想大市長遠就是看好了，但根據技術面應該要先回落再上升，讀者們可密切留意。
撰文：黎家聰
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