【港股專家】黃偉健：中國燃氣（0384）調整後值博率提升

中國燃氣（0384）成立於2002年，是一家燃氣運營服務商，主要於中國內地從事投資、建設、經營城市與鄉鎮燃氣管道基礎設施、儲運設施、燃氣碼頭和燃氣物流系統，向工商業及居民用戶輸送天然氣和液化石油氣。另外還建設和經營壓縮天然氣加氣站，開發與應天然氣、液化石油氣相關技術。

集團去年擁有約495個具有燃氣專營權的管道燃氣項目，在全國28個省、市、自治區均有廣泛項目佈局，累計接駁住宅用戶多達2,457萬戶，管道燃氣銷售量為189億立方米。

雖然規模不及國內三大油企，但其背後的股東也是較為知名，包括海峽經濟合作中心、中石化、GAIL印度燃氣公司、阿曼國家石油石、亞洲開發銀行、登普頓新興市場基金II等，這些股東的持股，給予了集團市場強勁的支持。

從集團的收入模式來看，主要分為三大類，第一是管道燃氣銷售收入，佔集團整體收入約43%；第二是液化石油氣銷售收入，佔集團整體收入約30%；第三則是燃氣接駁收入，佔集團整體收入約21%；餘下的便是其他增值服務。受惠於內地不斷推進潔靜能源以及煤改氣政策，集團三大業務去年都有強勁表現及增長，管道燃氣收入增長逾64%，液化石油氣收入增長逾37%，燃氣接駁增長則接近1倍，使收入增長達65%，至528億港元，利潤則增長42%，至66.7億港元。

雖然行業中集團規模不算大，但也不算少，加上燃氣在內地的使用佔比不斷提升，燃氣需求將持續增加，正在慢慢取代煤成為最重要的能源之一，這將會帶動集團未來的業績增長。

集團股價今年6月份創了歷年新高，高見36.7元，其後隨大市回落近43%至低位見21.05元，現在稍為反彈至24.8元，估值上已經有所調整，加上集團月前的不斷回購，釋放了正面訊號，策略上短中長線值博率都已經提升。