【港股專家】黃偉健：維達國際（3331）季績佳，值博率提高

維達國際（3331）主要生產、製造及銷售生活用紙 (紙巾) 及個人護理用品，並專注於發展高中端品牌市場。目前旗下品牌包括維達Vinda、得寶Tempo、多康TORK、輕曲綫Libresse、薇爾VIA、添寧TENA、包大人Dr.P、麗貝樂Libero 及Drypers 等，均為市場極具知名度的品牌，而且在市場上亦得到不少良好口啤，作為一間消費零售產品的供應商，客戶的用品體驗是十分重要。加上國內消費不斷升級，高中端品牌需求有增無減，亦使集團產品定位具有優勢。

集團的兩大類產品，生活用紙及個人護理，若以2017年收入計算，生活用紙佔總營業額約81%，達109億港元，個人護理業務則佔約19%，達25.78億港元，生活用紙業務依然是集團主營業務及產品。

從零售產業角度來看，有良好產品當然重要，另一方面擁有良好分銷渠道亦是成功關鍵之一。集團主要分銷渠道包括運用傳統的經銷商以分銷產品、透過B2B形式銷售給商務客戶、在現代大賣場及超市銷售、及於網上電商平台售出產品。具有廣闊及齊全的分銷渠道，也連成線上線下O2O平台，使客戶更容易取得集團的優質產品，從而增加其產品的銷售數量。

維達國際日前剛公佈了今年第一季度業績，結果較市場預期好。2018年第一季度收入按年上升21.8%，至37.8億港元，當中有30.7億港元 (81.2%) 是來自紙巾業務，其餘的7.1億 (18.8%) 則來自個人護理業務，收入上升主要受所有地區，特別是中國內地的強勁銷售所推動，自然增長率錄得11.7%，使期內息稅折舊攤銷前溢利錄得按年增加18.8%，至5.7億港元，增幅有所擴大。

該股股價去年處於橫行格局，今年受大市影響下由16.26元左右下跌至前日12.84元，這兩天受業績帶動反彈上至約14.38元 (筆者執筆時)，市盈率27.3倍，同時部份大行亦提升目標價，短期或可借著業績催化儕而有所支持，值博率提高。

筆者為證監會持牌人，沒有持有上述股份