《資本壹週》711期 (2019年6月27日)
估計「習特會」結果
．美國向餘下3,000億美元中國進口貨品加徵關稅的措施，相信不會實施。
．三間內銀可能受制裁事件，反映美國是最不講法律、最蠻不講理的國家。
．特朗普亂拋浪頭，遲早出事，先有朝鮮，再有伊朗，說穿了只是為選票。
全球矚目的G20峰會，即將在本週五（28日）於大阪舉行；當中，大家其實主要聚焦於「習特會」，會否為不斷蔓延到其他領域的中美貿易戰，帶來突破性的進展。
本欄認為，雖然國家主席習近平「應邀」在上週二（18日）與美國總統特朗普通了電話，並且根據特朗普形容為「進行了良好的對話」，雙方更會在G20峰會期間會面，結果美股與港股均大升，惟大家不要抱有太大期望，雙方很大機會甚麼也傾不成。
不過，此前特朗普威脅，如果習近平不願意見面，便會向餘下3,000億美元中國進口貨品加徵關稅的措施，相信也不會實施。即使實施，亦只會選擇性地實施，那些人手密集型製品，將會被摒諸清單之外，因為一旦徵稅，美國所受牽連甚廣，正如上期所說，除了衫褲鞋襪，每個美國家庭都有很多用品是「中國製造」。
無可替代
事實上，美國向中國買入的人手密集型製品，並無其他地方的生產可以替代。坊間有分析指可以搬到越南生產，且看今年1月到5月20日，中國對越南的外商直接投資（FDI），按年激增5.6倍，達到15.6億美元；淨計1至4月，中國對越南的投資總額，已超越去年全年的12億美元，但越南的容量應付得到嗎？除了基建包括港口與道路不敷應用，土地、人手更加如是。
據聞當地人工已經被挾高了幾倍，在當地生產，人工佔了幾乎一半成本；因此，計及效率的話，在廣東省生產，現時還便宜過越南。總而言之，就是美國向500億美元中國貨品徵稅，內地廠商還可以搬；但當徵稅範圍擴大到5,000億美元時，大家只能攬着死。
除了不會對中國貨品全面徵收懲罰性關稅，估計美國還會將戰場集中在高科技領域，因為這樣，成本較低。
蠻不講理
最後，美國還會在一些地方出茅招。好像《華盛頓郵報》本週二突然指，一名法官發現，今年3月審理的一宗案件，有三間大型中資銀行，在對北韓違反制裁的調查中，拒絕遵守傳票，涉嫌蔑視法庭，正承受被美國制裁的風險，最嚴重者更可能被褫奪美元清算資格。
雖然法庭文件並無提及三間中資銀行的名稱，但翻查美國法院在2017年一宗民事案件的裁決細節，與今次案情吻合，指招行（03968）、交行（03328）和浦發銀行與一家香港公司合作，為受制裁的北韓國營朝鮮貿易銀行洗錢超過1億美元。而在三間內銀當中，浦發行是最高風險遭褫奪美元清算資格的一間。
然而，值得注意的是，浦發行在美國並無分支機構，僅保留帳戶處理與美元相關交易。這還不特止，該行更透露，事件起源於美國司法機構在對客戶進行調查時，要求該行直接提供資料，惟根據有關法規，任何組織、個人或者其他實體均不得在未經許可的情況下，向境外提供客戶資料。
如此聽落，美國的做法實在說不通，在當地並無分支的海外機構，美國要其提供資料就要提供？不提供便需要受制裁？這樣看來，美國豈非最不講法律、最蠻不講理的國家？
被褫奪美元清算資格，可謂茲事體大，皆因美元是全球主要結算貨幣，美國也掌控了全球美元清算結算系統，因此，受美國制裁的國家，例如伊朗、朝鮮、俄羅斯等，才會無法進行國際貿易，進而達到被金融制裁的目的。當中，當年因為入侵烏克蘭而被制裁的俄羅斯，若非與中國做生意，便大件事了。
亂拋浪頭
不過，特朗普這樣亂拋浪頭，遲早出事。且看朝鮮，美國為了不想在南韓駐軍，減輕點軍費支出，便向朝鮮拋浪頭，在河內舉行的「特金會」，以破局收場，搞到兩國就核問題關係一度緊張，及至上週金正恩祝賀特朗普生日，特朗普再向金正恩寫了一封「友好的信」，氣氛才似乎緩和了下來。
此外還有伊朗，美國去年5月單方面退出核協議，其後重新制裁伊朗，並於今年5月取消所有給予中國、印度、日本等的伊朗出口石油豁免；及至6月13日，兩艘油輪於波斯灣關鍵航道霍爾木茲海峽遇襲，不過，在美國嚴厲指責下，除英國外，其他傳統盟友包括歐盟與日本等，都沒有附和。
更值得注意的是，上週四（6月20日）美國無人偵察機遭擊落，美伊雙方各執一詞，特朗普本來繼續義正辭嚴，直指伊朗「犯下大錯」，更安排好空襲報復，結果因為得悉行動將會導致150條人命傷亡，在發動轟炸前十分鐘「收回成命」，即是又是得個講字。
事到如今，特朗普似乎已自揭了底牌，其一切所作所為所言所語，無非都是為了爭取選票。
南華證券錢莊
自從國家主席習近平及美國總統特朗普通過電話，且確認在本週日本舉行的G20峰會上碰面後，恒生指數即重上28,000點，即使本週二（25日）傳出美方可能制裁三間中資銀行消息下，恒指最低都只是見28,066點，反映大市短線而言應該已經見底。因此，本欄投資組合繼續維持「低吸」。
不過，芸芸板塊當中，手機設備股卻要小心有問題，暫時不宜沾手。且看華為創始人任正非早前已確認，公司的海外市場將會下跌四成，損失以百億美元計，單是手機銷量便可減少6,000萬部，部分損失將被中國市場增長彌補。惟市場估計彌補量不多，加上本港不少手機設備股都有來自華為訂單，收入減少難免。
再者，不少手機設備股都是美國蘋果公司的供應商，面對中美貿易戰，最終蘋果如何受影響尚且未知，既然如此，手機設備股前路難測。而在貿戰陰霾下，做生產、做貿易的公司，都會亂。
相反，可以看好的，則是本港地產股。一來因為聯儲局最快7月宣布減息，即使本港暫時不跟，但息率趨勢逆轉，對地產股始終是好消息；二來，就是供應問題還未解決。且看最新開標的啟德第4C區1號住宅地皮，以129.16億元批出，由華潤置地及保利置業奪得，每方呎樓面地價就達18,080元。
每週一股——港鐵（00066）
近日防守性強的股分持續受到追捧，當中，港鐡（00066）本週三（26日）就創出52.9元一年高位，最後以52.55元收市。港鐵有穩定的票務收入，可算是半隻公用股，與此同時，公司亦有涉足地產業務，可算是半隻地產股，由於港鐵攻守兼備，所以在近日波動市況下，持續吸引資金流入。
滙豐研究早前發表報告指，之前對港鐵沙中線相關指控的擔憂已經減輕，認為延期通車的風險不大，將該股評級由「持有」升至「買入」，目標價由46.9元升至53.5元，以反映前景改善。
該行又指，正等待一個改變局勢的催化劑，迎接新的增長階段，而政府《鐵路發展策略2014》中已建議七條路線，並已取得進展。該行認為，由於未來幾年公司地產業務強勁，盈利增長勢頭良好，是行業中優質防守但有增長的股分之一。
一週重點新聞
．聯儲局議息聲明刪除對利率政策保持「耐性」的措詞，並指經濟前景不明朗增加，被市場視為幫減息鋪路。
．證監會與廉政公署聯合行動，搜查2間保薦人公司的辦事處，另中包括2間上市公司及1間財經印刷公司的辦公室。廉政公署在行動中，拘捕了港交所（00388）上市部首次公開招股審查組的一名前聯席主管及2名相關人士，懷疑他們在該2間上市公司的上市申請審批過程中，涉及貪污及公職人員行為失當。
．地政總署週三（26日）公布，地皮由華潤置地（01109）及保利置業（00119）合組財團以129.16億元投得，每呎樓面地價18,080元。
．香港證監會週二（25日）向多達19家證券行發出限制通知書，以凍結與中國鼎益豐（00612）及中國智能集團（00395）股分涉嫌市場操控活動有關的帳戶資產，當中14家券商的客戶帳戶，與去年10月至今年3月期間中國智能股分的涉嫌市場操控活動有關。
．繼滙豐銀行後，中銀香港（02388）上週五（21日）亦宣布由今年8月1日起，全面取消個人綜合理財及一般帳戶的服務費。
．中電控股（00002）歷來首次發出盈利預警，理由是盈利貢獻僅次於香港的澳洲業務Energy Australia，其零售業務期內受累於新的電價監管政策，需進行商譽減值60億至70億元，致截至6月30日止半年度業績將轉盈為虧。
．莎莎（00178）截至今年3月底止全年純利按年增長6.95%至4.7億元，末期息每股派9仙，連同中期息7仙，全年派息比率達105%，即比公司盈利更多。
．會德豐（00020）發展的日出康城GRAND MONTARA及永泰地產（00369）發展的屯門OMA OMA，上週四（20日）同日上載價單，前者最平賣575萬元，後者入場費少於400萬元。
．蘇寧易購（002024.SZ）擬以48億人民幣等值歐元，向家樂福集團收購家樂福中國八成股權。
．長城一帶一路（00524）公布，由於星亞控股（08293）股價近期下跌，集團持有星亞上市股權投資於6月26日的公平值，與去年底比較，每股下跌97.33%，或對集團財務業績構成重大影響。
未來最重要消息當地是國家主席習近平將於6月27至29日赴日本大阪，出席G20峰會，屆時還將與美國總統特朗普會面，以圖解決雙方貿易分歧。
文章來源：Capital Weekly 資本壹週
吳鴻生南華集團主席《資本壹週》社長
劉若文：《資本壹週》總編輯
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