自二十國峰會後，中美貿易糾紛似有緩和跡象，但市場仍受多項不明朗因素影響，例如美國息率去向、日韓貿易糾紛、英國脫歐進程及歐洲經濟狀況等。然而，市場人士認為危中有機，尤其可留意高息股，而一些政策導向股分也可注視，如最近內地關於煤炭業的意見稿，就值得大家關注。
美國6月非農職位新增職位22.4萬個，遠勝市場預期的16萬。市場相信7月底聯儲局會議決定減息半厘機會下降，加上摩根士丹利唱淡環球股市，拖累週一（8日）港股一度瀉近600點，至週二（9日）仍未止瀉，週三（10日）大市才稍為反彈88點至28,204點收市，終止5連跌。
另摩根士丹利日前發表報告指出，全球股票的風險回報較其他資產更差，特別是在未來3個月，因此，將環球股票的評級下調至「減持」，相對基準指數的配置比重由「-1」下調至「-4」，是歷次評核以來最低。該行主要調低美國及新興市場股市配置，並增加對日本和新興市場政府債券的配置。
豐盛金融資產管理董事黃國英認為，由於減息空間減少，市場缺乏新焦點，加上不少學校相繼放暑假，後市將缺乏方向，不會太好或太差。他個人近期較看好公路股，一來是高息，平均息率達5%至6%，二來是網購推動物流，加上內地正逐漸取消收費亭，有助車流加快，增加公路股收入。
逐步取消收費站
翻查資料，國務院去年5月由總理李克強主持的常務會議，已確定逐步推動取消高速公路省界收費站。據統計，全國高速公路通車里程超過13.1萬公里，而高速公路收費站約700多個。在取消收費站後，將會以ETC等「無感支付」方式替代人工收費。江蘇、山東、河南和廣東等省份早已率先試點開通了微信、支付寶、銀聯「雲閃付」等手機支付服務，極大提升了通行速度及時間。
據悉，按照國務院辦公廳5月21日印發的《深化收費公路制度改革取消高速公路省界收費站實施方案》，提出了明確的技術路線與時間表，即力爭2019年底前基本取消全國高速公路省界收費站；兩年內基本取消全國高速公路省界收費站，實現不停車快捷收費。
而縱觀目前多隻公路股，普遍息率都接近5%甚至高於8%，例如深圳高速公路（00548）息率高達8.56%；越秀交通（01052）達6.15%；安徽皖通（00995）有5.85%；浙江滬杭甬（00576）息率5.25%；寧滬高速（00177）及四川成渝（00107）則分別有4.8%及4.74%，確實吸引。
其實除了公路股以外，煤炭股近期亦可留意。7月4日，國家能源局綜合司發布《國家發改委國家能源局關於解決「煤改氣」「煤改電」等清潔供暖推進過程中有關問題的通知》的徵求意見稿（下稱「意見稿」），提出因地制宜拓展多種清潔供暖方式，重點發展清潔燃煤集中供暖與生物質能供暖。
利好清潔能源業
業內人士認為，新政策從大力發展天然氣回歸到大力發展清潔燃煤是非常明智的，因內地的能源結構以煤炭為主，目前佔能源消費總量比例仍然達到59%，能源稟賦並不適合大力發展天然氣，反而發展清潔燃煤是最合理的，這次發改委與國家能源局主推清潔燃煤與生物質能供暖，將對清潔供熱等產業產生持續性利好。
該函件主要是針對「煤改氣」、「煤改電」等清潔供暖推進過程中出現的典型共性問題提出解決應對辦法。在煤改氣兩年過後，所留下的爛攤子終於要從頭開始收拾了。
不同於以往在一刀切煤改氣之後提出的宜電則電、宜氣則氣原則，此次發改委能源局意見突然政策來了個180度大調整，開始提出重點發展清潔煤供暖和生物質能供暖，這一政策的重大轉變一方面應該是迫於目前在煤改氣煤改電過程中引發的氣荒、安全事故、補貼難到位、居民用不起等各種問題壓力；另一方面也可能是逼於煤改氣後中國天然氣對外依存度急劇上升引起的能源安全顧慮，當然最重要也是從民眾實際採暖需求出發，體現以民生為重的政策出發點。
結構改革成效佳
再者，隨着近年煤炭業供給側結構性改革不斷深化，煤炭市場供需已實現整體平衡。企業經營狀況持續好轉，行業結構調整、轉型升級都取得進展，從幾家大型煤炭股的去年度業績亦可見一斑。如兗州煤業（01171）去年度純利增長16.6%至85.8億元（人民幣．下同），當中毛利及歸屬股東淨利潤已連續3年保持正增長，且毛利及歸屬股東淨利潤近3年的年復合增長率分別為58.07%、274.05%，年復合增速均高出行業平均水平，現價息率逾8%。至於中國神華（01088），去年度經營收入增加6.2%至2,641.01億元；毛利904.24億元，增長2.4%；純利則倒退7.7%至441.37億元。然而，公司解釋倒退乃由於移交了「三供一業」的支出以及增加了對外捐贈，2018年公司發生營業外支出同比增加177.65%，達到35.04億元。若按扣非淨利潤來看，2018年為460.55億元，同比仍然增長了2.1%，現價息率逾6%。
天宸康合資產管理投資總監潘鐵珊認為，有關「意見稿」的目的只是解決內地目前的資源不均問題，例如內地煤炭資源多，天然氣少，要硬性用氣，成本較高，未必家家戶戶可接受，所以才有新「意見稿」作出彈性安排。然而，此一改變，某程度而言對天然氣股或有負面影響，對煤炭股或有幫助，而清潔能源則有更大發展空間。
業務廣泛較受惠
不過，綠色清潔能源股要看長線，因為其開發項目需求資金多，融資成本又不便宜，縱觀近期綠色能源股跌多升少，未見增長動力就可知一二。而煤炭股方面，神華這類業務鏈齊全，涉及範圍廣泛的股分會較受惠。
又對於港股短線走勢，他認未來未見太大變化，以反覆為主，上升阻力29,000點應該較難突破，但向下即使再跌穿28,000點，27,600會有另一個支持，最差相信在27,000會見底，所以下跌空間都不大。
宏利投資管理亞洲區（日本除外）股票投資部首席投資總監陳致洲指出：「區內市場可能正反映若干更深層的因素，這些因素將推動2019年下半年及以後的變化──當中包括東北亞地區的科技公司重新專注於研發與創新，以及東南亞市場製造業、商業和人力資本環境的急速演化。」
南韓台灣得益大
即使中美兩國最終在2019年內達成貿易協議，投資者亦須明白當前爭議所引發的磨擦屬於結構性層面，而且非一朝一夕能夠解決。由於華府禁制美國企業向中國科技公司供貨，一些中國科技公司的增長前景短期內或難免受到打擊，但韓國和台灣的先進科技供應商在短期內可為中美企業提供產品，因而可望成為主要受益者。舉例說，隨中國重新調整其供應鏈，台灣的半導體代工廠和小型設計公司料將受惠。
陳致洲續稱：「長遠而言，區內科技公司深明即使貿易制裁被撤銷，中美之間的科技發展和標準仍存在分歧，可能導致全球供應鏈在未來重新定位。因此，研發與創新將繼續成為亞洲科技公司領導層應對這種情景的首要議題。」他相信亞洲股市可受惠於南亞和東南亞各國的大選結果。印度和印尼現任執政黨勝選，有助釋除投資不明朗因素、降低市場風險溢價，並為政策連貫性奠定基礎。供應鏈轉變為區內帶來的潛在益處逐漸浮現，例如越南便成為貿易局勢持續緊張下的潛在贏家之一。
他相信即使貿易磨擦持續，亞洲市場亦可不斷演化並創造新的經濟機遇。